建興電是否要提早在市場上賣出或是參與應賣的評估結果!－討喜之異想天地

光寶(2301)旗下子公司寶源公開收購建興電(8008)的公開收購說明書連結如下

http://www.toptrade.com.tw/webpage/under/20130131/public_02.pdf

頁數也不多(44頁)

收購對價:以現金為對價，每股收購對價為現金新台幣32.75元。應賣人應自行負擔證券交易稅、臺灣集中保管結算所股份有限公司及證券經紀商手續費、銀行匯款費用或掛號郵寄支票之郵資及其他支付收購對價所必要之合理費用。(註1)

收購期間:自民國102年1月31日起至民國102年3月15日止，接受申請應賣時間為收購有價證券期間每個營業日上午9時00分至下午3時30分(台灣時間)(註2)。

應賣地點:

(1)如應賣人已將被收購公司股票交付集中保管者，應持證券存摺與留存印鑑向原往來券商辦理應賣手續。

(2)應賣人如係持有被收購公司實體股票，請於收購期間攜帶實體股票、留存印鑑至其往來證券商處辦理存入各應賣人集中保管劃撥帳戶後，再行辦理應賣手續。(註3)

參與應賣後何時收取價款:

收購條件確定成就時，公開收購期間屆滿日後5 個營業日以內(含第5 個營業日)。受委任機構大華證券股份有限公司將於取得公開收購人所支付之公開收購價款後，將該等價款匯入應賣人留存於臺灣集中保管結算所股份有限公司之銀行帳戶，或應賣人提供之銀行帳戶(意即最遲102年3月22日可收到全部價款)。(註4)

註1~4詳細內容請詳見公開收購說明書。

經詳閱公開說明書提到參與應賣及未參與應賣之風險後總結如下:

基本上因為母公司光寶科持有建興電股權約41%，所以只要再向外收購近9%的股權就會達成收購條件，因此收購成功的可能性非常高。

而未參與應賣的話之後股份會被轉換為收購公司的特別股，雖然轉換價格與收購價相同，但因為寶源非公開發行公司，所以可能會面臨流動性不足的問題。

所以看起來參與應賣把股票轉換成現金是比較理智的做法。

而參與應賣的可能風險主要可能在需要金管會或其他國內外主管機關之核准或申報上，摘要如下:

(1)光寶科技及公開收購人於民國102年1月30日向公平交易委員會申報結合，截至本公開收購案申報日(民國102年1月30日)止，尚未取得公平交易委員會之不禁止結合決定。

(2)本次公開收購亦應向國外相關競爭法主管機關(如美國)提出申報或申請。

而向光寶科技詢問相關問題後，回答如下：

1.公平交易委員部分已於1/30(三)提出申報，因屬國內合併，無須送交經濟部投審會審議，加上本公司(光寶)以往形象良好，應會順利獲准。

2.競爭法主管機關僅牽涉美國，且採自動申報生效制，而非核准制(不會向聯發科併晨星一樣拖這麼久)，且公司在過年前已提出申請。

綜上所述，這樁公開收購案件是一定會成立，所以我的評估重點只在是否要提早賣出換股操作或參與應賣在民國102年的3/16~3/22之間取得賣出款的問題上。

以2/6建興電封關的收盤價32.4為評估基準(單位皆為1張)

Step1:1張建興電的股價為32,400元(A)，收購價為32,750(B)

Step2:千分之1.425的賣出手續費32,400*0.001425=46元(C)

32,750*0.001425=47元(D)

Step3:千分之3的證交稅32,400*0.003=97元(E)

32,750*0.003=98元(F)

若2/18(一)以32.4賣出獲得總價金為A-C-E=32,257元

若3/22(五)以32.75參與應賣獲得價金為B-D-F=32,605元

兩者相差348元，天數為33天，淨獲利率為348/32,257=0.010788356

年化報酬率=0.010788356/33*365=11.93%

由此推論，我的建興電應該是會進行參與應賣的動作了。

而如果在2/4(一)建興電沒有在漲停的時候加碼買進年化報酬率也是相當高的

如果以當日開盤價32.1買進為例:

Step1:買進價為32,100元

Step2:千分之1.425的買進手續費為45元

Step3:千分之1.425的賣出手續費為47元

Step4:千分之3的證交稅為98元

買進總成本為32,145元(2/4(一)買進2/6(三)交割)

淨獲利=收購價差-買進手續費-賣出手續費-證交稅=460元

淨獲利率=460/32145=0.014310157(2/6~3/22共44天的獲利率)

年化報酬率=0.014310157/45*365=11.61%

可見就算是沒有在吃漲停時買進年化報酬率都還算不錯

以後有這種公開收購的案件可以列入短線操作的考慮標的

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後記

【公告】建興電對寶源公開收購本公司普通股股份之審議委員會結果

日　　期：2013年02月05日

公司名稱：建興電(8008)

主　　旨：本公司對寶源股份有限公司公開收購本公司普通股股份之審議委員會結果

發言人：黃碧琴

說　　明：

1.收到公開收購人收購通知之日期:102/01/31
2.召開日期:102/02/05
3.會議出席人員：孫獨立董事金樹、宋獨立董事文琪、薛獨立董事香川
4.委員會就本次收購審議結果，並應載明審議委員會同意或反對之明確意見及
反對之理由:
　　經參酌寶源股份有限公司提出之公開收購申報書、公開收購說明書及其他
書件，暨中華無形資產鑑價股份有限公司提出之價格合理性意見書後，除係依
照主管機關之規定辦理外，寶源股份有限公司對本公司之公開收購價格每股
32.75元落於前述意見書之每股價值區間27.24元至36.16元內，故本審議委員會
認為其公開收購條件尚符合公平性及合理性之原則，惟籲請本公司股東詳閱
寶源股份有限公司之公開收購公告及公開收購說明書中所述參與及未參與應賣
之風險，自行決定是否參與應賣。


5.其他相關重大訊息:無。
所以唯一有可能影響收購進度的只剩下競爭法了
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Final
【公告】建興電接獲寶源公開收購本公司普通股已達最低收購數量及公開收購條件成就之通知
2013/03/08 19:01 中央社

7.DBP.BULL.8008

日期：2013年03月08日

公司名稱：建興電 (8008)

主旨：本公司接獲寶源股份有限公司公開收購本公司普通股已達最低收購數量及公開收購條件成就之通知

發言人：黃碧琴

說明：

1.事實發生日:102/03/08

2.公司名稱:建興電子科技股份有限公司

3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司

4.相互持股比例:不適用

5.發生緣由:

(1)本公司於民國102年3月8日接獲公開收購人寶源股份有限公司(以下稱「寶源公司」)通知，截至民國102年3月8日累計應賣股數達83,082,417股，已超過預定之最低收購數量81,542,619股；且

(2)台灣公平交易委員會業於102年2月22日以公製字第1021360085號函不禁止光寶、公開收購人寶源公司與本公司事業結合；且

(3)美國聯邦貿易委員會(US Federal Trade Commission)於102年2月26日以信函通知提前終止等待期間，而准予結合。故本公開收購條件均已成就。

6.因應措施:無。

7.其他應敘明事項:

(1)本公開收購尚未截止，公開收購人寶源公司將持續公開收購本公司之普通股至民國102年3月15日下午3點30分止。提醒欲參與應賣之本公司股東，請儘速持證券存摺與留存印鑑至原開戶證券商處，辦理應賣手續。如有任何問題，請洽本次公開收購之應賣諮詢專線：(02)2389-2999(股務代理部)，或查詢大華證券網址：http://www.toptrade.com.tw/。

(2)其他行政院金融監督管理委員會證券期貨局規定事項:依公開收購公開發行公司有價證券管理辦法第19條第4項規定，應賣人於公開收購人公開收購本公司達最低收購數量及公開收購條件成就並完成公告後，除法令另有規定外，不得撤銷其應賣。