討喜之異想天地

本blog自2018/8/31起，不在發表與投資有關的新文章，舊文章我會選擇一些比較高品質&可看性的文章更新後移往新基地，讓這邊慢慢變成記錄我自己人生瑣事的blog，這邊會更投資有關的文章大概就剩下讀書心得、全職投資人的感想這類的。
搬遷原因有二，一為這個平台的廣告制度讓我覺得厭煩，我自己都不想看了，讀者應該也不想。二為新基地可以設定付費閱讀文章，所以可以我可以把些原本在文章中沒寫出來的東西都完整寫出來，也可以多少賺一些尿片、奶粉錢。
有興趣的請按->新基地傳送門<-，期待能在新基地再見到您。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

   
這本書的兩個作者是美國一個自由交易集團的總裁跟研究部經理，主要幫助客戶從事選擇權賣方部位的管理。也因此這本書可以說是選擇權賣方的聖經，比起那些介紹華而不實的選擇權三十六招或讓人昏昏欲睡難以搞懂的希臘數字，這本書實在是親切許多。
大多數的選擇權最終命運就是變成"歸零膏"。根據統計結果，到期的選擇權部位中，大約只有75%~80%是沒有價值的。既然如此，為什麼沒有更多投資人運用這種統計學上的明顯優勢?投資人為什麼不研究選擇權各種履約價格所提供的大好賺錢機會，非要緊盯著股票和基金?甚至大部分期貨交易者跟股票交易者一樣都是賠錢的，因為他們都只是想要猜測行情的頭部或底部；這些人為什麼不操作勝率非常高的選擇權賣方交易?
這答案往往都是陳腔濫調:貪婪與恐懼。害怕風險及擔心不可預知的未來；最重要的是害怕自己不瞭解的東西。一般人大概都知道選擇權賣方的風險是無限大，所以只要看到風險無限大，普通投資人大概就會把相關策略丟到一旁，不會進一步研究，這就是恐懼。

續上一篇文章成長投資者(散戶)VS價值投資者(機構投資者)-以鑫禾(4999)為例。
又過了4個交易日，再來觀察一下後續情況如何。
8/9~16號的總成交量為2,268，外資淨買超為681張，佔30%，如果連自營商的買超也加進入是823張，佔36.29%。
 

首先，先聲明並不是所有的成長型投資者都是散戶，但是一般不看財報的散戶大部分都是追求成長的投資者。
機構法人也是同樣的道理。為什麼會這樣說?
因為昨天我的小部位持股之一鑫禾(4999)同時發布了7月營收跟2018Q2的財報。
 
一般散戶只看月營收，所以看到月營收年減42%，就嚇到尿褲子，隔天就快點賣賣賣，可以看到代表融資餘額淨減少176張，占總成交量909張的19.36%。

新加坡財政部的投資基金淡馬錫公布了去年的投資績效，投資組合的市值達到了3080億SGD，換算成台幣大約是6.9兆。
去年的報酬為12%，從1974年成立以來的年化報酬高達15%(若以美元計價為17%)，而且相關資訊非常之透明。
相反的台灣政府的基金，真的爛透了。
先來看一下歷史平均績效

台灣現在好像很少投資人在寫blog了，當轉而經營比較簡單的粉絲團或社團。
但是我覺得特團或粉絲團對一般人來說要追蹤比較容易，公布它們上課資訊或什麼也比較方便。
可是對於一篇有深度的文章來說，要閱讀跟發文都是非常不及格的東西。
台灣的blog我有再追蹤的只剩薛教授、麥樹仁

 
這本書對於職業或質化的投資人應該非常有幫助，如果又是投資美股的，書中也很有多地方教你要去哪裡找關鍵的報告來看。
為什麼這樣說?因為本書有3個附錄，第一個是如何建構人事情報網路、第二個是如何訪問經營團隊、第三個是投資檢查表。
這不就是專業研究員應該要用的東西?所以這本書不太適合剛接觸投資的人，因為它必然看不懂書中講的東西。
不過即使不做質化分析的人，本書的檢核表也幾個構面也是量化投資人應該參考的地方。

投資新加坡的Reits一轉眼也半年多了，所以想要分享一些粗淺的估值&投資心得。
一、物業租期
首先是一班人在評估的時候很容易忽略的一個問題:物業的租期，這是一個風險很高的問題。
有些大陸跟新加坡特定產業別的Reits物業的租約到期日幾乎都在20年左右。
一般投資人只看DPU，但是因為隨著時間經過，租期越來越短，物業的估價也會越來越低，因為已經轉換為租金收入。

看了最近上市的一本新書-大股東寫給經營者的8封信(Dear Chairman)，書中第一章就是葛拉罕對上北方油管公司的故事。
當然我就是為了這章直接就預訂了這本書，葛拉罕就是我投資上的老師，儘管他在我出生前好幾年就已過世。
但透過閱讀他寫的書，以及相關的論文，還有他教過或奉行他的投資法則的各個投資大師，讓我獲利良多。
這本書提到(P43-44)，葛拉罕退休後，讀了柏納德。巴魯克(Bernard Baruch)的回憶錄，這個著名的金融家
在回憶錄中描述他如何決定辭職，並把心力都放在自有資金的投資上。葛拉罕寫道:我記得我讀到這個我認為沒有說服力的自私決定時，

 
～前言～
 
許多投資朋友因為不懂財務及技術面分析，因而在投資上吃了許多悶虧，