討喜之異想天地

算一算結束台灣五十+選擇權投資組合的實單測試也已經快半年了@@，終於有時間來寫這個結果，
由於選擇權的波動實在有點大，在碰到該策略中該轉單的時候，如果無法即使處理或碰到開盤就來個大跳空，心中都會充滿無限的XX
因為台灣五十+選擇權的報酬率跟我主動式選股的報酬率相比實在是差太多了

最近剛上路的每周結算選擇權，原本想觀察看看是不是可以將每月結算選擇權替換成每周結算選擇權來加速賺取權利金
不過之前的文章有提到說，這種方式最怕的是跳空大漲(莫名其妙的大漲應該也算)，而2012/11/23(五)的大漲就屬於莫名其妙的大漲
而且每週結算選擇權漲勢更是驚人....讓我們來瞧瞧
以週三加權指數收在7088來看搭配賣出的每月選擇權指數會往上加兩百~三百點，也就是會賣出12月份7300或7400結算的選擇權

後來繼續google發現了一個PPT檔因無法取得連結所以我放到網路空間意者可去下載來看
裡面有對這個策略的理論基礎、獲利率、策略優缺點、進出場原則及使用資金等簡單的說明
簡單來說此策略就是同時持有兩個部位，一個是持有台灣50現貨另一個是賣出台指買權

許庭禎:台灣50+選擇權 贏家策略
【記者宋健生／台中報導】
凱基證券研究團隊在與本報合辦的「投資特快車」講座上表示，一般散戶操作股票、期貨的困難，在於無法找出獲利成長股，操作期貨又不知適時停損，建議以台灣50搭配選擇權（sell call），可算是負利率時代最佳的投資策略。
凱基指出，這種投資組合的優點，是以時間換取金錢，主要是賺選擇權的時間價值；預期報酬為每月3%至15%，主要風險為開盤漲停、或開高300點以上，不過發生這種情形的機率極少。
台灣50的波動幅度低，選擇權的波動幅度相對大，只要選擇權部位沒有被要求履約，都可順利賺取時間價值。這項交互策略藉由同時擁有多、空部位的優點，克服選股與停損的人性弱點，操作難度低，適合長期操作。
寶來台灣卓越50基金，簡稱為台灣50。凱基期貨投資顧問部副總許庭禎指出，台灣50指數ETF設立時的單位淨值計算方式，是以台灣50指數除以100，假設ETF設立時，台灣50指數為3,689點，3,689點除以100為36.89元，就是台灣50的價格。
台灣50指數ETF另訂買賣價格升降單位，未滿50元為0.01元，50元以上為0.05元。上市當日即可融資融券買賣，且融券賣出沒有平盤下不得放空的限制。
至於選擇權標的，是以隱含波動率的40倍為進場參考履約價，而後每周倍數遞減40、30、20為原則，最低以20倍為限。假設目前隱含波動率為 30%，30X20為600，所以履約價為600點。若以期貨8,300點為例，加上600點，則選擇權履約價應設為8,900點。
許庭禎指出，根據歷史資料顯示，從2003年7月1日至2008年5月31日，以投入金額100萬元為例（台灣50部分為70萬元，選擇權部分為30萬元），五年累積獲利金額176萬7,150元，年平均報酬35萬3,430元，年獲利率35.3%。
許庭禎表示，台灣50與選擇權的操作策略，以二者同時進場為例，在sell call部位接近履約價100點時，sell call就要出場。再往上調整履約價，如果以跳高開直接進入價內時，還是要執行停損，規避風險。
大盤下跌時，則每100-200點調整一次履約部位，以當時隱含波動率及call的價值為準。許庭禎強調，絕對禁止收盤時只留單邊部位，要嚴守進出原則。
【2008-08-17/經濟日報/A2版/財經要聞】