討喜之異想天地

這本書事由價值投資月刊(The Manual of ideas)的總編寫著。

而這本書提供了價值投資最常被使用的九種方式，而內容就是由這本月刊長久以來累積的內容精華。

作者對每一種方法投提出了固定的內容加以說明，從這方法為什麼有效，接著是該如何運用此方法，這方法可能被錯誤使用的原因。

接著是如何用此方法篩選投資標的，怎樣再加強此種方法篩選出來的標的準確度，以及使用此種方法應該要有的正確觀念。

基本上這本書我覺得內容非常扎實豐富，唯一缺點可能就是翻譯得有點.....。所以閱讀起來會有點吃力。

但對於想要了解不同投資方式的價值投資方法來說，這本書可以當作快速入門的一本書。

之後，我僅對每章的投資方式做出個人心得想法，有興趣的可以買回家好好閱讀。

畢竟一本書能囊括這麼多種價值投資的方法，實在罕見。

加上書中對於每種方法的解析實在精闢，也有對每種方法的優缺點加以評析，實在是本非常實用的工具書，值得放在你的書櫃裡。

第1章 純屬個人的奮發 你希望擁有什麼？

這張是作者關於價值投資的一些想法，但跟後面的內容沒什麼關聯，可以獨立出來看。

第2章 深度價值： 葛拉漢風格的便宜貨 不優雅但有效的煙屁股投資策略

很多人都說自己是以巴菲特為榜樣，但我卻是以葛拉漢為榜樣。

並不是巴菲特的方法不好，而是要成為巴菲特這樣的投資人一定要先熟捻葛拉漢的投資方式。

尤其當你資本沒有向巴菲特這樣雄厚的時候(世上絕大多數人都不可能達到這境界)，反而是使用葛拉漢的投資方式可以獲取更高更穩定的報酬。

本章基本上確立了計量模式選股來建立投資組合的合理性，只是還要對原始的葛拉漢公式做出修正(調整時代差異)，就可以輕鬆獲得超額報酬。

第4章葛林布雷所提出的神奇公式也是一樣，都確立了計量選股建立投資組合的可行性。

而葛拉漢的投資風格其實非常簡單，可以用他的著作中對投資定義來說明:

投資行為必須經過透徹的分析，確保本金的安全與適當的報酬。

如何確保本金的安全?這可以經由研究資產負債表而確定。資產價值提供了股價下檔的風險。

如何有適當的報酬?這可以經由研究損益表而確認。獲利能力的評估提供了股價上漲的動能。

而透徹地分析就是建立在對上面兩個行為的研究分析上。

想對葛拉漢的投資策略有更進一步的了解，最好的方法就是去看他的百年不朽的兩本巨作:智慧型股票投資人&證券分析。

第3章 分類加總估值 投資擁有超額或隱藏資產的企業

這是一種十分花時間的投資策略，可能只適合職業投資者才比較適合。

因為無法使用簡單的計量分析來做初步的篩選，而且估價也是一個需要花費相當時間跟精力的過程。

加上若公司沒有一些行動讓這些隱藏的資產顯示其價值，對股東來說也無實質助益。

即使公司採取了一些行動想讓這些資產顯示其價值，這過程可能也需要一些時間，所以這種投資策略也需要相當的耐心。

作者認為即使建立了一份適合採用此投資策略的公司清單，但麻煩的是還需要定期重新估價，也要等到價差足夠大的時候才進場，更顯示了此種策略真的很需要耐心。

這投資策略能成功的原因是建立在:

1. 估價及分析能力

2. 市價及真實價值的差價夠大

3. 公司願意有所行動讓這隱藏的價值被大家看見

第4章 葛林布萊特 神奇公式搜尋美而廉股票

葛林布雷簡單靠著簡單的兩條公式就創造了非常好的報酬。

但要使用也不容易，因為這兩條公式要使用的資料來源不容易取得，而且計算出來後還是需要做一些適當篩選才行。

不過上面所述的也都不是什麼難題，最大的難題是-使用這公式還是需要耐心及些許的分析能力。

但相較前兩章的要求，使用此策略的要求應該比較低一些。

因為只要能取得計算公式所需的資料，適當的篩選也就是一些簡單的排除工作，並不是很深入的分析。

而耐心也只是需要定期評估跟按表操課罷了。

這可以說是懶人投資法了!

想對葛林布雷的神奇公式有更深入瞭解可以閱讀他寫的書:不買飆股，年均複利40%跟打敗大盤的獲利公式。

第5章 騎師股票 跟著頂尖經理人賺錢

這個投資策略我個人是比較沒興趣，因為頂尖經理人的選擇難以衡量及評估(沒有可以量化的標準)。

而且也不知道要花多久時間去找這位經理人，以及經理人要花多久時間才能使有問題的公司產生轉機。

加上我認為良好的管理階層理所當然地會產生好的經營結果，所以當然還是可以透過計量分析來捕抓到這些好公司。

尤其台灣有多少公司是真的有頂尖經理人存在????

第6章 追隨領導者 超級投資人的投資組合

我也不推薦此投資策略，理由同前一章。

與其預測誰會成為超級投資人，不如把那功夫拿來使自己成為超級投資人。

第7章 小股票-高報酬？ 鮮有專業人士追蹤之 小型股與微型股的機會

即使有流動性較差及相關資訊不易取得的問題，但小市值公司往往在機構法人的關注範圍以外，所以對業餘投資人來說才能發揮其優勢。

而且歷史經驗顯示，此類股票的報酬率較大市值公司來得高。

書中也提供了一些簡易的篩選條件，不過那些條件應該只適用於美股。

要套用在台股上還需要做些更改。

第8章 特殊狀況 尋找事件驅動的投資機會

可以使用書中的表8-1來尋找所謂的特殊事件，當然也是適用於美股，有些機會不會在台股上出現。

如:台股就沒有所謂的節稅賣壓、也甚少有拆分或艱困公司的賣出。這些就可以從表中刪除不去做追蹤。

由於這套方法需要持續觀察市場的動向，在捕抓到機會的同時也需要進行分析與評估，所以對於業餘投資人來說這種方式可能比較不適合。

或者只是和緊盯幾種比較單純的特殊事件，而不是全部的特殊事件。

如:增資股發行、近期偏差與其它的特殊狀況相比就不需要太多的分析技巧與評估。

但是對於分析的功力應該會提升許多，想訓練分析能力的倒是可以採用這種策略。

第9章 存根股票 投資（投機？）高槓桿企業機會

這也是一個相當需要分析功力跟運氣(可能比分析功力更重要)的投資策略，因為存根股票的風險超級高，在台灣這類股票大概就是已經被打入全額交割或沒多久就會被打入全額交割的股票。

第10章 國際性價值投資 搜尋國界之外的價值

雖然投資原則全世界通用，加上目前會計法規也趨於一致，大幅增加了財報的可比較性。

但各國的文化民情會造成公司治理的不同，也會造成公司結構的不同，所以投資前還是需要對該國有些認識會比較好。

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