這本書的推薦序中有一段話我覺得很棒。
如果你花點時間想想，你會發現，證券交易所的功能相當神奇。透過證交所，你可以拿目前閒置的現金，換取自上市公司獲得利益的權利；這權力的價值建基於所投資公司未來的現金流，一般會與時俱增。你可以藉此推遲消費，冀望能在未來獲得更強的消費能力。反之亦然:你可以賣出某家公司的股票，以未來的獲利潛力，換取今天確定的一筆現金。這種權利與現金的交換十分奇妙，它仰賴正是資產評價的機制。如果你想深思熟慮地投資，就必須學會評估資產的價值。
資產評價往往會受到偏見影響，結果難免有所偏差；如果你了解企業的價值驅動因素，你就能開始發掘價值股，也就是價值遭市場低估的個股。
第1章 價值─不只是一個數字！
明智的投資人一定不會為一項資產付出超過其價值的代價。如果你同意這個說法，那麼你無論購買什麼，至少必須在買進前，嘗試評估標的資產的價值。購買金融資產，是為了獲得現金流，一檔個股的價格，必須有基本面因素支撐，不能僅假定未來將有投資人願意付出更高的價格購入(比傻理論)-這有如玩一場代價昂貴的音樂椅遊戲，問題是:當音樂結束時，你搶得到椅子嗎?
作者認為最根本的價值評價法只有兩種:內在(intrinsic)與相對(relative)，本書後面的評價方式也都是以這兩種為例。
內在評價法的基本原理很簡單:一項資產的內在價值，取決在於該資產的終其一生，預期能產生的現金流，以及你評估這現金流的確定性。現金流高且穩定的資產，價值應大於現金流低且波動的資產。兩棟條件相若的大樓，前者有許多長期租客，付出的租金也較高，而後者的租金較低，空置率也不穩定，所以前者的價值理應高於後者。
照理說應偏重內在價值法，但多數資產實際上是以相對價值法估價，也就是參考類似資產的市價。因此，你買房子時，會以附近條件相若的房子最近成交價為基礎，來估算房子的合理價格。就個股而言，就是同一類股票的價格。
內在價值法對決定一家公司價值的關鍵因素有較全面的評估，但有時相對評價法產生的價值估計較切合實際。一般來說，投資人沒有理由只選用內在或相對評價法，因為可以完全兩者併用。事實上，同時使用這兩種方法，有助於投資人選出內在與相對基礎上，價值均遭低估的個股，也能顯著提升獲利的機會。
評價難免偏頗，因為當你知道你評價的公司時，你已經對公司有先入為主的成見。對喜歡或樂觀看待的公司容易給予較高評價。所以評價過程受到越多的偏見影響，結論越不可靠。
評價難免出錯，這是基於很多的可能性，可能是資料來源錯誤、估計發生誤差、公司表現、整體環境等的預估都會造成偏差。
簡單一些可能會更好，評估資產時，能用三項數據就不要用五項。如果預估五年的表現就好，就不要預估十年。
最後，投資的關鍵不在於正確，而是在於你比其他人少犯錯。所以著手去做吧~
第2章 評價的基本概念
要做判斷，你必須比較今天和未來的現金流，評估風險如何影響價值，並學會處理大量資料。所以這章就是介紹時間價值、風險與統計學。
第3章 所有資產皆有其內在價值
這章以3M為例，應用前兩章提到的觀念，教你如何評估3M的內在價值分析。
第4章 一切皆是相對的！
這章是教你如何運用相對價值分析，而所謂的相對價值分析，就是對一項資產的評價是基於類似資產的市價。
所以有三個必要步驟:
1. 找出有市價的可比資產
2. 計算市價對某個共同變量的比率，得出可跨資產比較的標準化價格
3. 比較標準化價格時，根據各資產的差異做調整
之後就是各種類型的公司評價會遇到的問題，作者每一張都列舉一個公司來實際評估一次。
第5章 前程似錦 評價年輕的成長型公司
第6章 成長之痛 評價成長型公司
第7章 變革的價值 評價成熟企業
第8章 末日 評價衰敗中的公司
第9章 錢來錢去 評價金融業者
第10章 雲霄飛車 評價景氣循環股與大宗商品業者
第11章 無形價值 評價無形資產豐富的公司
結論 企業評價基本原則
本數最後提到評價10法則
1 別怕放棄評價模型，但要謹守基本原則。
2 注意市場動態，但別讓市場決定你怎麼做。
3 風險影響價值。
4 成長是有代價的，而且不一定能提升公司的價值。
5 美好事物，包括成長，都有結束的時候。沒有什麼是永恆。
6 注意企業夭折的風險。許多公司未成熟已倒閉。
7 回顧過去，但別忘思考未來。
8 謹記大數法則(law of large numbers)。平均數比單一數值可靠。
9 接受不確定性，面對他，處理他。
10 將故事轉化為數字。
這本書主要就是將各種類型及生命週期的公司做現金流量折現法評估公司的價值，在這過程中會遇到什麼問題，需要做什麼調整。
由於評估常常會不準，所以簡單就好。
對於想學習用現金流量折現法來評估公司的投資人來說，這本書值得一讀。
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