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標準普爾理財投資指南套書之一,每本書的主題都非常明確!這本書就是要教你如何做好選股策略。

我認為這本書是比較適合進階一點的投資人看的,因為需是要花一點時間想你的投資策略跟如何選出符合你策略的投資標的。

像作者在書中提到的,你不可能期望一家網路股同時符合高股息殖利率的標準,因為這兩個條件基本上是互斥的。

所以不太了解自己的投資目標的人來說,可能要先花點時間來思考一下。

本書教解釋如何針對不同的投資標的和投資風格,以歸納出不同的投資想法,在這當中,可以使用的篩選方式有很多,之後再對符合基本條件的公司在做一些品質面的分析,最後才決定是否投資。

這跟我一直在使用的流程一模一樣,但很多人幾乎是倒過來做的,先做品質面的分析,即使有些財務數據有些瑕疵,但還是會用品質面的原因來說服自己沒問題,進而投資。

當然這屬於不同的投資風格,沒有誰好誰壞的問題,只是我個人覺得這樣會比較輕鬆就是了。

本書與其它套書一樣,主要適用於美國股票,所以對有意進軍美股的朋友,可以買來當工具書,書裡有提供個投資策略的選股簡介跟篩選器的使用。

本書章節如下

簡介:篩選優異的投資標的

第一章 資料轟炸
第二章 為什麼要篩選股票
第三章 設定適當的篩選條件
第四章 成長性篩選
第五章 價值面篩選
第六章 成長性與價格合理性篩選
第七章 篩選股利概念股
第八章 動能篩選
第九章 特定產業股的篩選
第十章 具負面特質的股票
第十一章 共同基金篩選
第十二章 債券篩選
第十三章 逆向工程

結論

第一~三章是要告訴讀者為何要使用篩選器快速搜尋出符合投資屬性的公司,以及討論要到哪裡找到合用的篩選工具。之後每章就是用各種不同的投資策略來做實例說明。

並簡單介紹這類投資策略的簡單風格、應該考慮的因素,還要對篩選結果的公司在注意什麼質性因素。

所以除了前三章,後面的章節就只要選自己有興趣的投資策略去看就可以了。

以下是心得

投資人必須承認一件事實:要選出飆股並不是件容易的事。例如,在美國主要股票交易所掛牌的股票高達上萬檔,因此,投資散戶、甚至是大型券商的研究人員,幾乎不可能為了判斷哪一些股票最適合投資,而逐一檢視所有掛牌企業的財務報表和公開的申報文件。

不過,在進入網路與個人電腦的年代後,即使是新手投資人,都有辦法取得大量的財務資料。在這之前,光是要整理出這些資料,就得花上幾個月甚至幾年的時間,但現在,我們卻可以輕鬆在許多投資相關的資料庫哩,輕易找到各個交易所掛牌的企業所提供的財務報表。只要手指輕輕點一下滑鼠,就可以依據不同的投資屬性,完成相關資料的排序與篩選,投資人只需研判自己想買具有那些屬性的股票。更棒的是,很多理財網站上都提供有免費的投資篩選工具,方便投資人使用。

大多數散戶投資人通常依據以下三種方式,來取得投資靈感與制定股票投資策略,這三個方式是:1. 營業員、家人或朋友提供的建議;2. 投資人自己使用過標的企業的產品或服務;3. 從媒體得知某公司最近有良好的發展。當然,利用以上任何一種方法,投資人的確也有可能找到飆股,只不過,就機率來說,利用這些方法所選出的股票通常較有可能成為輸家,而不是贏家。

大多數人都依賴以上三種方法選股,主要理由是:習慣、懶惰、對其他方法不了解或沒有信心。投資人向來習慣使用這些方法來選股,而且,只要使用這些方法,就不需要花太多精力。但是這些選股方式通常都沒有考慮到你的風險承受度和投資期間的長短;即使有,你也應該採取其他步驟,多方比較標的股票和其他類似股票之間的差異,並盡可能深入了解這個企業。現在市面上充斥許多成本低廉或甚至不需費用的工具,投資人輕輕鬆鬆就能完成個股比較工作。只可惜很多人寧可把時間用來思考星期六晚上去哪裡吃晚餐,也不願意花時間分析花了大錢的投資標的。

我們可以透過股票篩選或過濾流程,找出符合特定條件的股票。舉例來說,可以篩選在交易所掛牌的股票裡,市值超過50億、本益比低於15倍以及股息殖利率超過3%的企業。如果加入更多條件,篩選結果將更精密、更具體。不過請務必要記得,篩選流程只是一種非常初步的量化步驟,它只是投資流程裡的初期階段,你必須針對篩選結果進行更深入的檢討和判斷才行。

可惜不見得會達到百分之百的成功率。但是,整體來說,篩選流程對這些人的工作而言卻是必要的,因為篩選流程可以縮小可能性的範圍,縮小後的範圍比較容易掌控。

篩選作業是投資人取得與測試投資想法的最佳工具,投資人必須了解,篩選器可以查成什麼目的、不能達成什麼目的。篩選流程可以幫助人們成為更優秀的投資人,因為它可以提升投資人在整個投資流程裡的紀律。真正成功的投資人通常會建立一致性的投資方法,不輕易搖擺。

在決定買進或賣出一檔股票時,篩選流程可以讓投資人保持客觀,也讓投資人有機會可以多方比較。投資人使用篩選流程後,將更了解自己想投資的股票,而正因如此,當投資人真正買進股票後,也部會因為該股票的任何後續發展而感到意外。篩選工具讓散戶投資人更有力量,同時也拉近散戶與機構投資人之間的距離。不過,散戶也必須注意一件事,如果缺乏善加使用這些工具的能力,或者缺乏落實這些工具的明智策略,即使是最先進的工具也無濟於事。

投資這門學問無法速成,如果散戶投資人願意花時間多多學習,就可以發展出一套屬於自己的投資見解;但如果只是盲目地人云亦云,那麼,他的投資成果幾乎注定將是平庸甚至落後。篩選工具讓投資人可以更加機面對他的投資,並創造超越一般人的績效。

篩選工具和其他所有工具一樣,無法保證你的投資一定會成功。這些工具所篩選出來的某些投資標的確實可以創造出超乎想像的優異成果,但有些標的的績效卻可能落後。不過,無論如何,只要是能幫助投資人發掘到潛在優異投資標的的方法,都值得去探討。和其他任何事物相較,理財/投資活動牽涉到更多或然率的問題。篩選流程是提升投資人成功機率的一項作業。

第一章 資訊轟炸

現在社會充斥大量的企業與財務消息,我們活在一個無時無刻都不斷有即時資訊出爐的社會。財務資訊數量多得令人心煩意亂,要一個小小散戶完整吸收所有資訊,實在是有點強人所難。

市面上還有很多理財相關的即時通訊、電視上的投資節目,以及專門報導商業新聞的廣播電台等;另外,券商和基金公司通常也會向客戶提供某種程度的投資研究與分析。最後,還有包羅萬象的網際網路,你可以透過網際網路找到新聞、財務報表、企業向證券交易管理委員會申報的文件,以及各界對主要交易所掛牌的每一個企業的評論等,投資人也可以透過網路聽取企業盈餘發表會的網路廣播。整體來說,只要有心,任何人隨時都能找到想要的財務資訊。

對於想制定投資決策的投資人來說,大量的資訊和建議可能會令他們感到畏懼且摸不著頭緒。畢竟,對這些投資人來說,要從中選出良好的建議並不簡單。另外,投資人也可能會接收到一些互相矛盾的資訊,如某個號稱股市權威的人表示XYZ股票值得投資,但又有其他人認為應該對這檔股票敬而遠之。當一個企業的股票達到52周新高價時,應該很少人會主動談到任何有關這個企業的負面消息;而當股價跌到52周新低時,應該也很少人會提出任何與該企業有關的正面觀點。

天底下所有投資人皆不同,每個人可能是其對金錢的態度、年齡與人生階段、家庭結構與所得水準、健康情況與教育水準、對風險與報酬的價值觀與態度等特質而有所不同。每個投人都是獨一無二的,所以每個人所需要的投資組合也不相同。

散戶投資人和專業基金經理人可以利用篩選作業,來挖掘尚未被華爾街大型公司所發現的璞玉,而投資人在選擇特定投資標的時,篩選工具也可以幫投資人過濾出哪些標的重要,那些不重要。另外,利用篩選流程,投資人也可以避免買到一檔別人正在出貨的股票。投資人可以過篩選作業判斷出哪些股票值得進一步研究,這是一個非常重要的起步點,因為它可以為投資人剔除掉一些完全不需要考慮的標的。

一個強而有力且實用的篩選器,必定擁有以下多項特質。

*有充足的資料和財務比率可供挖掘(最首要的特質)

如果不具備這項特質,這個篩選器就沒有太大用處。篩選器裡的資料項目必須是可衡量的,另外,在必要時,投資人必須能夠回頭檢視,某個特定財務統計數字在過去某時間點的資料值(因此,篩選器至少需涵蓋5年期間的資料)。除了要包含絕對財務數值以外,也必須包含相對數值。

*網站導覽必須簡單清晰,且能將篩選結果移轉到其他應用程式

一個實用的篩選器必須容易進行瀏覽,也必須容易調整輸入值。應該要有一些只是說明,讓使用者知道要如何善加利用篩選功能。另外,也必須能讓人自設並儲存自選的篩選條件,而且必須能把結果下載到其他軟體使用(如EXCEL)。

*必須有一些預設的篩選條件

事先設定一些財務變數(也就是預設的篩須選條件),投資人可以藉由這種快速又簡單的方法來獲取一些投資靈感。對於剛接觸篩選器的頭人而言,預設的篩選器條件特別實用,因為這類篩選條件通常都會包含一些普遍的投資要求,如成長性與價值等。

*能輸入財務比率的數值區間,不僅是以高於或低於標準指標來顯示

一個優質的篩選器必須能讓使用者輸入一個區間的數值,這樣一來,投資人可以輕鬆縮小篩選條件的參數,同時也降低離群值出現篩選成果裡的機率。

對於無法輸入數值區間的篩選器,投資人在取得篩選成果後必須特別謹慎,應該重複確認這些股票是否符合自己原本的篩選目的。

*一份解釋如何計算各項比率的術語表

一定要解釋如何定義某些財務比率。此外,各網站對某些財務資料項目的定義不見得相同。投資人一定要確實了解每個篩選條件是不是和自己想像中的一樣。

第二章 為什麼要篩選股票 

實質上來說,篩選器是由三個部分所組成:

(1)公開發行公司的財務統計資料庫;

(2)一組可用來進行過濾的變數;

(3)一個能就個別企業統計數字與期望變數進行比較,並進而整理出合格清單的篩選引擎。

篩選器的力量源自於它們所使用的資料庫。如果資料庫中沒有大量財務比率和數字,篩選器的用途就非常有限。另外,如果資料庫裡存在一些錯誤,那麼在篩選時,就有可能會得到一些不正確的結果。

篩選作業也會隱含一種類似事後諸葛的偏頗問題。原因是,篩選器裡的奇業財務資訊多半是採用三個月到一年前的財務報表數字。首次公開發行和剛成立的企業比較不會被篩選器選上,因為這些企業缺乏交易和財務紀錄。部過,如果篩選器納入一些未來的指標,卻又流於過度偏重分析師的個人推估,而預測數字的期間距離目前愈遠,就愈難推估出精確的數字。整體來說,篩選作業的結果通常比較適合長期投資人,不適合喜歡利用市場的短期無效率反應來牟利的當沖客。

篩選器無法衡量那些情況

篩選作業是由量化的統計數字所驅動,所以,這是一種以規則為基礎、由數字引導的一個流程,因此,篩選作業無法衡量某些屬於個別企業層面的品質面指標,如:企業經營品質、顧客忠誠度等。

以上種種型態的因素,都可能對特定股票或整體市場的未來表現造成顯著影響。

篩選流程可能衍生的利益

雖然篩選作業多少存在一點缺點,但是它可能帶來的利益卻絕對不容忽視。只要幾秒鐘的時間,篩選作業就能依據你所設定的特質,從成千上萬檔股票中挑出符合的名單。

所以,對於想尋找投資靈感的人來說,篩選作業可以節省很多時間。

篩選作業可以幫助投資人逐漸培養投資流程的紀律。篩選的結果只有兩個,一個是通過,另一個是淘汰。在篩選作業中,每一檔股票都是平等的,因為篩選器是以數字為基礎,過程中不會涉及情緒面的問題。如果能謹慎使用篩選作業,投資人就可以避免買進被過度吹噓的股票。此外,很多投資人因為某些股票被視為所謂的績優股、某些企業擁有輝煌的過去、或是某些企業的名聲家喻戶曉等理由而緊抱這類股票不放,此時,篩選作業正可以幫助投資人釐清這些情緒性的盲點,提醒投資人認清一個事實:只要這些股票不在符合篩選作業所設定的標準,就應該賣掉這些股票。

如果你確實定期進行同樣的篩選作業,他就會給你一些新的投資靈感,讓你知道應該買哪些股票。另外,當一檔股票被剃除在篩選結果之外時,篩選器也會讓你了解,為什麼應該停止投資該股票,同時會問你是不是還想繼續持有這檔股票。

篩選流程的7個步驟

1. 研判希望投資何種題材或特質

2. 研判要採用那些變數,並決定變數的區間

3. 輸入資料,並開始進行篩選

4. 就篩選結果進行評估

5. 從品質面因素再確認

6. 制定投資策略

7. 持續追蹤,並定期進行相同的篩選作業

第三章 設定適當的篩選條件 

想是當設定篩選條件的投資人,一定要先了解構成篩選條件的主要元素,其中,財務比率是最主要的元素,如果沒有財務比率,篩選作業幾乎可以說是毫無用處。投資人可以利用財務比率來比較不同公司的情況,本章將各項財務比率和其他財務統計數字分成8個不同的類別。

這些財務比率和資料當中,有許多都能再推衍出其他比率和資料,不過這裡並沒有把它們列出來,因為這些項目所代表的意義和表上所列的財務資料大致相同。可以供篩選的資料項目非常多,但有些項目不一定能產生明顯的加分作用。如,公司的員工數或掛牌交易所名稱等。

只採用單一的財務比率或統計數字來選擇投資標的的投資人,不太可能獲得超越大盤的績效。另外,如果只採用一個篩選條件,篩選結果很可能會完全集中在同一個產業。世界上沒有任何財務指標是完美的,每一個都有各自的缺點,但是,篩選作業的目標正是要融合不同財務比率和統計數字,緩和個別因子的缺點,同時結合不同因子的力量,篩選出高品質的潛在投資標的。

投資人一定要知道,再加入特定過濾條件後,篩選流程的結果將產生什麼樣的變化。另外,投資人也必須了解,若某一特定財務比率的輸入值區間較高或較低,將會選出什麼類型的企業。不過,再進行篩選作業時,不見得要針對每個組成條件逐一輸入數值,很多條件都可以留白。事實上,有效的股票篩選作業不應該使用超過6個過濾條件。有時候,甚至只需要輸入4過濾條件及數值,就可以得到有用的結果。

第四章 成長性篩選 
第五章 價值面篩選 
第六章 成長性與價格合理性篩選 
第七章 篩選股利概念股 
第八章 動能篩選 
第九章 特定產業股的篩選 
第十章 具負面特質的股票 
第十一章 共同基金篩選 
第十二章 債券篩選 
第十三章 逆向工程

這幾章就是針對各種投資人可以如何應用財務比率才篩選出想要的投資標的進行實地演練。

量化分析是很好的選股起點,即使不進行太深入的質化分析,依此建立一個有5~10檔公司的投資就足以獲取打敗大盤的投資組合了。

這也是我現行的投資方法。

最後附上幾個我常用的選股網站

CMoney   優:篩選條件不只有財務面,還有一些動能跟籌碼的指標可以參考,即使非基本面投資人也可以使用的篩選器。篩選條件多  缺:篩選條件只有10個,篩選數字只能選系統給定的,不能自己輸入。

群益  優:篩選數字可以自行輸入,有預設的大師選股標準可以參考   缺:回朔年數還是只能用系統給定的數字無法自行輸入,篩選條件少,僅侷限在部分財務指標。

當然最常使用的還是我自行建置的資料庫,因為有些私房指標是這些標準化的網站不會提供的。

建資料庫有很難嗎?當然沒有,有筆電背去大學圖書館的TEJ資料庫抓一下很快就好,沒筆電也有公用電腦可以用,再寄到信箱或存到雲端就好。

比較繁重的工作會在整理資料、建構指標跟回測。

 

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