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這本書相當特別的地方在於並沒有把選擇權所有的交易策略都做介紹&那些奇怪難懂的希臘符號及其公式做講解

僅介紹了簡單的四個單式交易策略及四個複式交易策略。

對於選擇權的其他相關分析也沒有其他太多的說明,僅做約略的初淺介紹,但我想這樣其實就夠了。

但這本書的的重點在於它最後一篇的選擇權ABC / BBC、選擇權安心賺及天羅地網安心賺+任你賺上

最後引用作者之前在非凡商業週刊上的專欄及之後的追蹤都很值得一看,可以借此參考如何寫完整的進場前分析評估、交易紀錄操及事後結果報告。

以下是目錄及心得

第1篇選擇權基礎篇
壹、單式交易策略

一、買進買權;二、買進賣權;三、賣出買權;四、賣出賣權

這四個單純的交易策略是在學習選擇權時最重要的基礎,由此可以衍生出無數多的部位配置。

貳、複式交易策略

一、買方跨式(勒式)交易;二、賣方跨式(勒式)交易;三、買權多頭價差;四、賣權空頭價差

這四種複式交易策略是最常運用到的組合策略,如果能深入了解其內涵與運用,相信在各種盤勢與情境下,將更能發揮降低風險且增加獲利報酬的機會。

至於其他訪間介紹的其他更多更複雜的策略作者在這邊並沒有在做介紹,推測可能原因是:1.實用性不高,將部位衍生到那種複雜程度不是一般業餘交易者可以負擔的。2.交易費用也高,越複雜的組合需要的部位多,導致交易成本也高。3.交易還是建立在簡單的基礎上勝算比較高,看錯出場重來就好,獲利也是了結出場就好。不斷反向沖銷或鎖利,其實只是些沒必要的操作。

第2篇選擇權應用篇

不論交易現貨還是期貨,長線還是短線,成功的贏家往往都會先分析判斷當下盤勢,並擬訂交易計畫,符合進場條件才下單,因此,總是賺錢的機會大;但散戶卻是慌慌張張不明就裡的先進場再說,等到虧錢才說,怎麼會這樣?該怎麼辦?要不要停損呢?因此,散戶總是在等解套,只要不輸就是贏。


一、選擇權的結算與時間規劃

交易選擇權最重要的課題,就是了解其結算與時間的特性,也就是了解遊戲規則,掌握致勝關鍵。
二、隱含波動率

波動率可反映出選擇權權利金價格高低的走勢。
三、風險衡量值:Delta
四、未平倉量分析與Put / Call Ratio

可搭配隱含波動率變化加以研判,準確度與勝率會更高。
五、支撐與壓力

第3篇選擇權籌碼篇
一、三大法人
二、大額交易人未沖銷部位結構
三、期權盤後資訊

作者提供幾張表供參考:六大期指近、次月資訊;六大期指支撐壓力參考;選擇權近月資訊;三大法人期現貨買賣超;期貨前十大交易人-近月;選擇權前十大交易人;隱含波動率變化;各序列OI及P/C Ratio;最大未平倉量與加權指數之關連;散戶多空分析,以上共11張圖表,資料來源為台灣期貨交易所網站、台灣證券交易所網站、凱基期貨超級大三元、全球期權王等交易平台,以及精誠資訊圖檔。

三大法人期現貨買賣超;期貨前十大交易人-近月;選擇權前十大交易人的籌碼部位資料,均為長線大戶佈局的資料,因此雖為盤後公布的落後資訊,但仍可做為中長線交易佈局及策略配置的參考依據。

隱含波動率變化搭配各序列OI及P/C Ratio更容易判斷當下應以賣方策略或積極以買方策略進場較為有利。

持續堅持整理每日期全盤後資訊,如此在操作與布局上才能更加從容與淡定。

這些圖表是作者每天都會看的,但畢竟作者算是職業玩家,像我這種業餘玩家需不需要11張表都參考?可以自行判斷,我大概是在刪掉一半,只看其他5張表左右,因為我現在比較想做賣方交易,這是比較偏長線布局的,所以一些比較偏向短線跟猜投摸底的我就忽略不看,只專注在可以確認趨勢的圖表上。

第4篇選擇權實戰篇
壹、選擇權ABC / BBC
一、選擇權ABC的概念

ABC全名為Always Buy Call意謂不論行情多空,選擇權總是做多採用Buy Call的策略。

更新的模擬操作績效可以參考幣圖誌這篇選擇權的傻瓜投資術~選擇權買方AlwaysBuyCall

更進一步的衍生出選擇權的傻瓜投資術 PartⅡ~選擇權買方AlwaysBuyPut

從這就可以看出選擇權的多變性,一樣是做多,可以買進買權,也可以賣出賣權,風險跟獲利都大不相同,如何挑選履約價又是另外一回事。

選擇權買方要賺錢要同時符合三個條件,缺一不可:行情要看對、幅度要看對、時間要看對,缺一不可。

而賣方相對會比較容易,只要三個看對一個,甚至大概看對就可以了。

很符合價值投資法強調的,寧願大致正確也不要精確錯誤,而賣方也是慢慢等時間價值消耗,跟價值投資慢慢等公司價值被發現一樣,過程都是緩慢而無趣的。

二、選擇權ABC的複利模式

選擇權ABC的主要概念就是以類似共同基金定期定額的方式,分散投資風險,並追求長期穩定的獲利報酬,選擇權藉由這樣的概念,已能將資金做好一定的分散與控管,而且選擇台指選擇權為標的,就等於是投資所有的上市公司,因此也沒有選股的問題,更不需擔心董監誠信或財務上做假帳以及其他非系統性風險的問題,加上買方風險有限的特色,也可以控制住系統風險發生時的虧損程度。

其次,選擇權ABC並不會去追求暴利或不論多空都要獲利的絕對報酬。既然是Always Buy Call,那麼就是追求與標的相當的獲利報酬即可。因此選擇權ABC也隱含了ETF被動追求標的績效想法。

三、選擇權BBC

選擇權ABC無可避免地必須要面對相當大的淨值減損風險。為了降低風險,除了犧牲獲利降低投入資金比例的方法之外。還可以採用當行情轉為空頭格局時,就停止進場。作者稱為選擇權BBC,BBC的全名為Bull Buy Call,意謂牛市做多的策略。

做選擇權,初學者通常從買方做起,因為經常會賠錢,所以改做賣方,不斷的小賺後,結果又發生一次大賠,經過反省後就會發現,不管是買方還是賣方,只要做好風險與資金的控管,朝期望值高的一方持續不斷的交易,長期下來中就會是市場的贏家,所以要成為贏家,需要經過層層關卡,沒這麼容易。

貳、選擇權安心賺

追求獲利報酬重要還是做好風險控管比較重要?

雖然絕大多數人都知道做好風險控管遠比追求獲利報酬來的重要,但實際上,在做投資決定時,往往卻忘了這件事。

投資的方法千百種,只要能夠找到一種適合自己個性的方法,相信您就可以成為市場贏家。

作者稱做選擇權安心賺的這個策略係利用移動平均線,做為進出場的依據。會稱作安心賺是因為操作這個策略只要做好資金的風險控管即可,不需要擔心追繳或斷頭,而且長期下來又可以享有與選擇權賣方策略相同的高勝率。

一、選擇權安心賺的概念

用季線看中期的趨勢方向,不過當股價站上季線的時候,也不代表趨勢就會立刻轉多,原因在於必須同步去看季線的扣抵位置。

其次,選擇季線當作操盤的依據,就是因為季線代表的是3個月的中期趨勢,不會忽多忽空,趨勢不容易變來變去,較易於掌握及研判。

二、選擇權安心賺-空頭市場下的操作說明
三、選擇權安心賺-多頭市場下的操作說明
四、選擇權安心賺的實例

進場前要先想清楚到底可以承受多大的風險,可以接受多大的部位虧損。如果這問題一開始就很清楚的話,部位就不一定需要調整。

虧損最主要的原因,就是沒有做好資金控管。當部位太大造成虧損時,心理壓力就會承受不了而自我了斷,無法堅持到最後,因此最終才會產生虧損。
五、選擇權安心賺-以買方進行積極操作

均線不會永遠向上,也不會永遠向下。不論買方或賣方,也不論你有多厲害,一定還是會有遇到虧損賠錢的時候。惟有做好資金控管,在判斷錯誤或行情不利時,該賠錢的時候賠錢,這樣才能夠走的更長更久更遠。

參、天羅地網安心賺+任你賺
一、天羅地網安心賺

實際上這個選擇權交易策略在專業術語上稱為"買進禿鷹價差策略"。選擇權安心賺這個策略是以趨勢性方向的交易為主,而天羅地網安心賺這個策略則是以區間盤整賺取時間價值的獲利為主。

整體來說,由於此策略多收了一部分的時間價值(賣方),因此可以提高獲利報酬,並減少虧損的金額與幅度。

從理論上來說,此策略多了另一個方向的部位,風險似乎增加了,但實務上來說,由於行情是以整理格局居多,一年12個月中,多半僅有1~2次的趨勢大行情,其他時間多處於震盪整理的盤整格局。以長期統計數據來看,也是如此,因此獲利的機會仍是相當高的。尤其是最大獲利與最大虧損都是確定的,並不會有超額利潤,亦不會有超額損失,可說是一個獲利有限風險有限的交易策略。進場後就可以知道持有到期時的損益狀況。

二、天羅地網任你賺

這是由前一個策略再衍生而來,如果當時全月的看法均是中性偏多,則將天羅地網安心賺策略加上買方多頭價差策略,其中買方的價差策略,可以利用收來的權利金進行交易,不需要額外再準備資金。而當趨勢轉為偏空時,可以利用天羅地網安心賺策略加上買方空頭價差策略進行交易。這樣的交易策略,作者稱為天羅地網任你賺策略。

有心想操作選擇權這項商品的人這本書非常建議買回閱讀,但可能對有多年操作經驗的人來說助益會比較大。

同樣是一個買進禿鷹價差策略,在以往閱讀過的選擇權書籍就只是1~2頁的介紹加上範例計算損益區間...等。

但這本書的作者用了很多大量實例及對策略優缺深入說明,也讓我對選擇權的策略應用有了更多的心得。

附錄A:非凡商業週刊的專欄摘錄也可以當作標準的行情解讀範本參考,把自己的操作依據盡量詳實紀錄,加以追縱,終究能發現問題,成為一代大師!

附錄B:期權贏家的十個觀念,也是非常值得一讀。

 

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