討喜之異想天地

難得一見的好書，只要你是基本面的股票投資者，我相信看完這本書應該都會收穫滿滿。

如果要用一句話貫串這本書，那就是封面的那五個字:只買好公司。

如果要完整一點就是，只買好公司，而且知道怎麼找到他們，並且還要以合理價格買進，再買進前還要核對一下檢核表。

本書有提到一些如果估價的方式，估價只是一種輔助，如果你是想建立一籃子好公司的話，看完本書大概就用了。

但是如果你是想重壓在幾家好公司身上的話，本書的估價法可能就太淺了，而且雖然本書作者強調量化要放在質化後面，但是本書介紹的大多都是量化的東西(不是因為作者要幫他自己寫的網站打廣告XD)

而是量化的東西比較容易寫，也比較容易懂，質化分析就算同產業中的每家公司可能都有不同的質化因素，所以，質化是很難講的。

有興趣的可以深入研究費雪的非常潛力股。

雖然管理階層的能力是一家公司長期成功的關鍵因素，尤其是需要不是笨蛋才能經營的公司，但我個人觀點是如同書中第一章提到的對沖基金經理人莫尼斯.帕波萊(Mohnish Pabrai)一樣，

所有執行長都是優秀的銷售人員，光是聽他們說得口沫橫飛，很難知道他們是否能幹。

所以與其花時間在他們身上，不如直接看它們對公司產生的現金做了什麼。

因此，在判斷管理階層的素質時，應仔細留意他們如何配置資本，而不要管他們說什麼，而且可以由笨蛋經營的公司，管理階層的能力，對企業的影響比較小。

報酬由下列3個因素決定:

1. 企業成長:一家企業的價值，由他賺多少錢來決定。企業價值的成長，來自企業盈餘的成長。而這個企業價值的成長，會反映在公司股價的上漲，但前提是市場認清這個價值，不過，市場最後也一定會認清這個價值。

2. 股利:投資報酬的重要來源，股利來自企業的現金盈餘。若其他條件都相等的話，原則上股利配發率高會導致盈餘成長率減低。因此，如果一家公司配發股利的同時，盈餘仍然成長，股利是股東除了企業價值增加外，額外獲得的報酬。

3. 市場估值改變:雖然企業價值不會一夜之間改變，但股價卻往往會如此。長期來說，股市估值會回歸平均數，不管是用本益比、股價淨值比來衡量都一樣。當期估值較高，和未來報酬較低有相關性；相反地也一樣。

 只投資好公司就是要你對一家企業質化並量化分析他的成長可持續性，而價值與價格的差異就是市場估值的部分，也是對投資報酬影響最大的兩個部分。

只要能掌握好這兩個部分，就是大師了! 

→ 購買像投資大師一樣思考：避開價值陷阱，只買好公司

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